股票配资风险 14988万吨！库存屡创新高这个品种下半年怎么走？

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　　今年以来，铁矿石库存屡创新高。从去年10月份开始，铁矿石的供需格局悄然生变。

　　记者注意到，目前，铁矿石45港存14988.89万吨，自去年10月中旬以来呈现持续攀升态势，累计增加4143万吨或38.2%。铁矿石持续累库的原因主要是进口量大幅增加，而铁水产量偏低。2023年10月—2024年6月，根据海关总署数据，我国铁矿石月均进口量10156万吨，同比增加591万吨；同期，根据钢联数据，铁水月均产量7017万吨，同比减少90万吨。

　　方正中期期货铁矿石研究员梁海宽告诉记者，铁矿石库存矛盾从去年10月份以来一直累积，体现在港口库存持续累积。今年国内铁矿石市场供需失衡，今年上半年我国共进口铁矿砂及其精矿6.11亿吨，同比增加6.2%。根据钢联数据，今年1—6月45港到港量6.27亿吨，同比增加4405.7万吨，同比增长7.6%。需求方面，今年上半年国内铁水产量为4.15亿吨，同比下降1446万吨，同比降幅为3.36%。废钢今年年初以来对铁水的替代作用增强。国内港口累库的另一个原因是钢厂主动采购意愿不强。今年以来，钢厂利润不佳，对炉料端基本维持随用随采的低库存策略，厂内库存维持低位。铁矿石供需格局的改变今年以来尤其明显，外矿新增产能开始逐步释放，非主流矿发运意愿积极，而全球铁水产量同比下降，无法匹配铁矿石供给增长。

　　现在全球铁矿石供应情况如何？金瑞期货黑色高级分析师卓桂秋告诉记者，今年以来，全球铁矿石发运量加速增长，非主流地区增量显著。根据钢联数据，截至7月5日当周，全球铁矿石累计发运81555万吨，同比增加3659万吨或4.7%；其中，澳洲和巴西主流地区铁矿石累计发运66811万吨，同比增加1255万吨或1.9%，其他非主流地区铁矿石累计发运14744万吨，同比增加2404万吨或19.5%。

　　值得注意的是，今年以来，我国铁矿石进口量也明显增加，非主流铁矿石进口增量明显。海关数据显示，2024年1—5月，我国铁矿石累计进口51375万吨，同比增加3363万吨或7.0%；其中，进口澳洲和巴西主流地区铁矿石累计41027万吨，同比增加1391万吨或3.5%；进口其他非主流地区铁矿石累计10348万吨，同比增加1973万吨或23.6%。

　　另外，今年以来，国际和国内铁矿石需求下降，铁矿石供大于求、库存累积。根据世界钢铁工业协会统计，2024年1—5月，全球生铁产量累计53377万吨，同比减少1.6%；其中，中国生铁产量累计36115万吨，同比减少2.3%；中国以外地区生铁产量累计17262万吨，同比减少0.2%。7月5日，铁矿石国内45港存和海外7港库存合计约16200万吨，较去年底增加约2900万吨或21.8%。

　　“当前国内铁矿石市场处于供强需弱格局。终端需求处于淡季，钢厂利润被压缩至年内低位，铁水产量阶段性见顶，钢厂主动补库的意愿不强。”梁海宽说，供给方面，虽然7月处于外矿检修旺季，但由于6月冲财报影响，前期的高发运量将逐步到港，铁矿供给端压力仍较大，预计港口仍有累库空间，库存大概率将超过1.5亿吨。除中国外，今年全球其他地区生铁产量小幅增加，主要得益于全球制造业的逐步恢复，印度依旧是最重要的铁水增量来源国。由于近年外矿发运至中国的比例增加，全球其他地区铁矿供给基本处于平衡状态。

　　对于当前的交易逻辑，卓桂秋认为，钢材需求淡季，钢厂因亏损增加，铁水减产，铁矿石负反馈。下半年如果需求疲软，那么预计负反馈逻辑将延续，铁矿石价格易跌难涨；如果下半年钢厂严格执行“节能降碳”，粗钢落实结构性压产，铁矿石将面临需求疲软和政策压产的双重负反馈压力，预计价格将存在较大下跌空间；但下半年需求如果增长强劲，将提振铁矿石正反馈，价格走强。根据目前形势判断，后市铁矿石负反馈的可能性较大。

　　“当前市场对铁矿石后市整体偏悲观，主要是自身供强需弱的格局还看不到扭转的可能。随着钢厂利润不断下降，市场担忧需求端可能再度对铁矿石价格产生负反馈。当前国内市场风险偏好处于低位，资金流向债券市场和高股息资产，对风险资产配置热情下降。M1连续两个月增速为负，且降幅不断扩大，流动性层面不支持黑色系上涨。下半年外矿发运量将高于上半年，国内铁水产量较上半年应有小幅增加，但预计依旧无法匹配供给端增速。国内铁矿石供强需弱的矛盾仍将持续，价格中枢预计继续下移。”梁海宽说。

　　（文章来源：期货日报）

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